• 我国黄金价格主导影响因素实证分析 不要轻易放弃。学习成长的路上,我们长路漫漫,只因学无止境。


    黄金被以为是商品代价的标准、买卖的媒介和财产的意味,存在避险和保值增值的首要属性,浩瀚研讨表白影响国际金价的次要要素包孕黄金供给量、国际原油价钱、美圆坚硬程度、股市繁华情形以及通货膨胀情形,那末影响我国黄金价钱的次要要素能否与国际金价的影响要素存在一致性呢?本文借助Eviews6.0软件,联合我国实际情形,树立多元线性回归模子举行剖析,研讨影响我国黄金价钱的次要要素。?

    关键词我国金价;影响要素;线性回归?

    中图分类号F83 文献符号码A?

    收录日期2013年10月25日?

    引言?

    在次贷危机席卷寰球、欧债危机不竭恶化、地缘计谋竞争激烈、美圆硬通货位置遭到要挟、通货膨胀日益重大的国际政治经济背景下,黄金特有的避险及保值增值功效重回民众影象,黄金买卖浮现史无前例的生动态势,金价一路勇往直前,黄金已成为投资者首要工具之一。?

    按照国内外专家学者的研讨成果,影响国际黄金价钱的要素可以

    呐喊

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    呐喊基本演绎为黄金供给量、国际原油价钱、美圆坚硬程度、股市繁华情形、通货膨胀情形及国际政治动荡和和平等。那末这些要素能否一样对我国黄金价钱发生着影响,在这些要素中对我国黄金价钱起主导作用的要素又是什么呢?本文以中国黄金买卖市场黄金价钱为研讨工具,使用线性回归模子剖析,显现影响我国黄金市场价钱颠簸的主导要素,为个人和机构投资者的决策供应自创。?

    二、实证剖析?

    (一)变量的拔取?

    1、被阐明

    顺叙变量数据的拔取。本文拔取上海AU99.99黄金现货2008年3月至2012年9月的季度数据作为黄金价钱模子的被阐明

    顺叙变量,记为Y。其价钱拔取的是加权平均价,可以

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    呐喊有效地防止收盘价易被操控的弊端,同时又能综合反应各个数据目标。?

    2、阐明

    顺叙变量数据的拔取。本文拔取了以下几个可以

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    呐喊对黄金价钱变化作必然阐明

    顺叙的目标

    起首,要研讨黄金这类不凡商品的价钱,将黄金供给量归入是很有必要的。这里拔取全国黄金贮备量来反应黄金供给量,记为X1,其数据来自于全国黄金协会。?

    其次,各人都晓得黄金和煤油在人类社会中表演着极为首要的脚色,黄金是公认的硬通货,而煤油可以

    呐喊

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    呐喊说是现代社会的血液。因为黄金价钱和煤油价钱受配合要素的影响,二者之间存在相称亲密的关联。咱们拔取国际原油现货价钱来反应煤油价钱,记为X2,其数据来源于国际能源网。?

    再次,美圆和黄金同为贮备资产,这一特性决议了黄金和美圆互为依存互为庖代的关连。这里咱们拔取美圆指数来反应美圆强弱程度,它是综合反应美圆在国际外汇市场的汇率情形的目标,用来权衡美圆对一揽子货泉的汇率变化程度,记为X3,其数据来源于国度外汇统计局。?

    而后,跟着黄金市场的不竭凋谢与完满,其吸引的投资量在逐渐添加,这就发生了与目前公共参与度最高的股票市场的竞争,股市的繁华程度间接影响到黄金市场的生动程度,从而影响黄金需要继而影响黄金价钱。咱们拔取沪深300指数来反应我国股市的繁华程度,沪深300指数样本笼罩了沪深市场60%摆布的市值,可以

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    呐喊较好地反应我国股票市场行情,记为X4,其数据来自于上海证券买卖所。?

    最初,黄金因为存在避险和防通胀的功效,使其需要量遭到通货膨胀程度的影响,咱们应当将通胀程度斟酌出去。这里拔取CPI指数来反应我国通货膨胀程度,记为X5,其数据来源于国度统计局。?

    (二)模子的树立及初步剖析。为了研讨出影响我国黄金价钱的主导要素,咱们对金价和上述影响要素做相干性剖析。为了坚持数据的安稳性,咱们将全国黄金贮备、国际原油价钱、美圆指数、沪深300指数、CPI指数、AU99.99加权平均价钱取自然对数,在后面的实证剖析中,别离用LnX1、LnX2、LnX3、LnX4、LnX5、LnY来默示。?

    咱们树立以下经济模子?

    LnYt=C+B1LnX1t+B2LnX2t+B3LnX3t+B4LnX4t+B5LnX5t (1)?

    此中Yt、X1t、X2t、X3t、X4t、X5t别离代表不同时期的AU99.99加权平均价钱、全国黄金贮备、国际原油价钱、美圆指数、沪深300指数以及CPI指数。C代表截距,B1、B2、B3、B4、B5别离代表各变量的系数。?

    使用OLS估量法失掉模子(1)的估量了局为?

    LnY=147.1447-13.34420LnX1+0.047263LnX2-0.640148LnX3+0.223813LnX4-1.832239LnX5?

    此中,R2=0.922531,调解后R2=0.892735可决系数很高,阐明

    顺叙模子对样本的拟合很好;F=30.96183检讨值较高,照应的P=0.000001,阐明

    顺叙回归方程较着,即黄金贮备、原油价钱、美圆指数、股票行情、通胀程度联合起来的确对我国黄金价钱有较着影响。然而,给定较着性程度α=0.05,变量X2、X3的t统计量未经由过程检讨,也就是说煤油价钱和美圆指数不克不及对黄金价钱作出阐明

    顺叙,这显然是与经济意思不相符的。而同时局部变量的系数符号与经济意思也不符。由此揣度模子(1)可能存在重大的多重共线性。?

    (三)模子的批改及处置。按照以前的综合判别得出原模子存在多重共线性,使用相干连数检讨法举行检讨和批改可以

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    呐喊得出,X2与X3、X4、X5,X3与X4、X5,X4与X5之间相干连数较高,特别是X2与X5,其相干连数超过了0.69。也就是说,国际原油价钱在很大程度上与通胀程度相干,经由过程理论研讨也可以

    呐喊

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    呐喊晓得,原油价钱的上涨往往使得以煤油等原料作为投入的生产本钱

    撑持回升,从而招致本钱

    撑持鞭策型的通货膨胀。?

    不论是从实证剖析仍是理论研讨都可以

    呐喊

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    呐喊判别出模子(1)的确存在多重共线性,下面采用逐渐一元回归法对其举行批改。?

    起首,使用OLS方法别离用LnY对各阐明

    顺叙变量LnX1、LnX2、LnX3、LnX4、LnX5举行一元回归。经由过程对比可知变量X1调解后可决系数最大,为0.871463,F值也很大,阐明

    顺叙其对模子的拟合度很好,而且参数的t值经由过程了检讨阐明

    顺叙其可以

    呐喊

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    呐喊很好地对被阐明

    顺叙变量做出阐明

    顺叙。依据调解后可决系数最大准绳,拔取X1作为回归模子的第一个阐明

    顺叙变量,构成一元回归模子。

    而后,将残存阐明

    顺叙变量别离插手模子,经由过程视察比拟,并按照逐渐回归的思维,咱们可以

    呐喊

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    呐喊看到,新插手变量X5的二元回归方程调解后可决系数最大,但其参数的t检讨不较着,而插手变量X3的二元回归方程调解后可决系数也较大,且其参数的t检讨较为较着,参数的符号也合乎经济意思,因此保存变量X3。?

    接着,在保存变量X1、X3的根蒂根基上,继承举行逐渐回归,可以

    呐喊

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    呐喊得出,在X1、X3根蒂根基上插手X4后的方程调解后可决系数较着增大,阐明

    顺叙模子对样本的拟合很好且回归方程较着;同时各个阐明

    顺叙变量的系数所对应的t值较大,阐明

    顺叙各个阐明

    顺叙变量对因变量的影响较着,而且参数的符号也合乎经济意思。按照逐渐回归的思维,模子应保存自变量X1、X3、X4。但在X1、X3根蒂根基上插手X2后不只调解后可决系数降低,而且变量X2系数的t值很小,照应的p值大于较着性程度0.05,阐明

    顺叙自变量X2对因变量的影响不较着;一样,插手X5后虽然调解后可决系数有轻细的添加,但X5的系数符号为负,不合乎经济意思,通货膨胀加重时,为防止通货膨新万博娱乐,新万博官网,新万博网站娱乐胀危险,黄金就成为机构和公共抱负的投资和保值工具,因此黄金需要回升,金价应当上涨。按照逐渐回归的思维,阐明

    顺叙X2、X5的涌现惹起重大多重共线性。?

    在保存变量X1、X3、X4的根蒂根基上继承举行逐渐回归,可以

    呐喊

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    呐喊失掉相似三元回归的了局,在X1、X3、X4根蒂根基上插手X2后可决系数没有改良,而且X2参数t检讨不较着;插手X5后虽然可决系数略有改良,但其参数为负不合乎经济意思。这阐明

    顺叙X2、X5惹起多重共线性,应予以剔除。?

    因此,本模子最初应保存的变量是X1、X3、X4,照应的回归了局为?

    LnY=-13.74742LnX1-1.033122LnX3-0.171012LnX4 (2)?

    也就是说,对我国黄金价钱起作用的主导影响要素是黄金供给量、美圆指数和我国股市繁华情形。?

    (四)模子了局剖析。影响我国黄金价钱颠簸要素模子的了局表白,影响我国黄金价钱的主导影响要素有以下三个?

    1、黄金供给量。它与黄金价钱之间浮现反向变化的关连,研讨了局表白,全国黄金贮备量每添加一吨,黄金价钱会降低约13.7474个单元。按照微观经济学原理,在黄金需要量不变即D曲线不动的情形下,黄金供给的添加会招致S曲线向右挪动,更具供需均衡,黄金价钱就会降低。这与研讨了局吻合。?

    2、美圆强弱。它与黄金价钱之间呈负相干,美圆指数每回升一个单元,黄金价钱就会降低约1.0331个单元。美圆是目前全国列国间商业中次要的结算货泉,它是美联储发行的信誉货泉,与国度当局的领取许诺挂钩;而黄金是现今全国上为数不多的可在全国范围内流通的非债务性金融资产,其流动性和兑现代价无论是在通货膨胀仍是通货紧缩时期都不受任何单一国度当局的影响,构成较为不变的购买力。因此,当美圆走低时,人们会兜售美圆抢购黄金招致金价上涨;而经济连续走好时,人们会兜售黄金换取美圆,招致金价上涨;其次,国际黄金买卖市场中黄金以美圆标价,但美圆走强时,新万博娱乐,新万博官网,新万博网站娱乐即使国际市场上以美圆标价的黄金价钱不发生变化,以其他国度货泉权衡的黄金代价实质上已上涨,从而刺激非美国国度发售黄金换取美圆,终极招致黄金价钱上涨。?

    值得咱们注意的是,跟着欧债危机的暴发和伸张,欧元区惹起了全国各地的广泛存眷,咱们在存眷美圆对黄金价钱的作历时决不克不及忽略欧元的影响。咱们晓得美圆指数是综合反应美圆在国际外汇市场的汇率情形的目标,其盘算准绳是以寰球各次要国度与美国之间的商业结算量为根蒂根基,以加权的方式盘算出美圆的全体强弱程度,此中欧元的权重达到57.6%,欧元的颠簸对美圆指数的强弱影响最大。因为美国与欧元区列国历久彼此制衡的关连,美圆与欧元也浮现此消彼长,美圆走强时,欧元照应疲软;美圆走弱时,欧元照应贬值。从美圆与欧元以及美圆与黄金价钱的关连可以

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    呐喊揣度,在美圆市场颠簸不大的情形下,咱们可以

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    呐喊按照欧元市场的情形判别黄金价钱走势,欧元与黄金价钱浮现正相干的关连。?

    3、我国股市繁华情形。它与黄金价钱也浮现负相干的关连,沪深300指数每上涨一个单元会招致黄金价钱降低约0.1710个单元。股市繁华时,人们倾向于投资于股票市场,黄金市场的生动度会降低,照应黄金需要量会减小,从而招致黄金价钱降低。?

    次要参考文献?

    [1]张钟方.黄金价钱影响要素实证研讨.企业研讨,2012.8.?

    [2]李秀明,朱瑾瑜.国际黄金价钱影响要素的实证剖析.金融经济,2011.8.?

    [3]周华林.黄金价钱影响要素的实证剖析.重庆交通大学学报,2008.6.




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